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行业层面煤炭、电力设备、有色金属涨幅居前

发表日期:2022-06-22 16:26  作者:admin  浏览:

  核心宽基指数涨幅分歧不大,但风格指数中周期指数、成长指数大幅领先。行业层面,呈现普涨行情(医药除外),其中煤炭、电力设备、有色金属涨幅居前。

  数据来源:WIND,2022516至20220520,风格指数为中信风格指数。

  4月主要经济数据出炉,受疫情影响表现不及预期。其中,4月规模以上工业增加值由正转负,大幅回落至-2.9%;固定投资累计同比回落至6.8%,三大支柱投资增速悉数回落;社零当月同比继续大幅回落至-11.1%等。

  缓解房地产市场与经济下行压力,政策持续释放积极信号。18日召开稳增长稳市场主体保就业座谈会,会议要求上半年要基本实施完已确定的政策,新举措5月份能出尽出,确保上半年和全年经济运行在合理区间;20日5年期 LPR下降15个基点至4.45%,缓解房贷利率,提振房地产信心。

  美联储重申加息路径,加息或为大概率事件。当地时间17日,美联储主席鲍威尔再次重申未来联储可能延续加息50bp,直到通胀明显下降为止,同时认为美国经济可以抵御加息的负面影响,预计美联储按计划加息概率较大,但仍具有一定不确定性。

  从中长期来看,业绩、估值、政策等因素依然对市场基本面形成利好。就短期而言,国内指数连续两周普涨体现了一定抗跌性,如果核心指数在底部盘整过程中不出现破位,则将为下一阶段的上攻积蓄更多力量,建议保持耐心,基于中长期视角进行权益资产配置。

  推荐:继续把握“稳增长”相关投资主线,均衡布局成长与价值风格,看好新能源汽车、金融、基建等板块。近期建议关注新冠疫情、“稳增长”相关政策落地与实施、以及美国加息带来外围流动性改变等。

  股市性价比:以沪深300为代表的核心市场指数价格处于历史低位,股市配置价值明显好于债市,已临时牛市拐点,A股具备较高的中长期配置价值。

  数据来源:WIND,统计时间2008.3-2022.5,股债收益差和牛熊市拐点分别为(国债收益率-300指数股息率)、2X标准差,当前配置价值为股债收益差分位值,数值越高股市配置价值越高

  股票和债券之间具有明显的跷跷板效应,通常是“此消彼长”,因此可将两者的收益差作为衡量股债投资性价比的指标。以沪深300和10年期国债为例,分别计算(国债收益率-300指数股息率)、股债收益差的离散度(2X标准差),回测历史数据发现:

  当股债收益差运行到+2X标准差,股市性价比大幅降低,预示着熊市行情出现。

  当股债收益差运行到-2X标准差,股市性价比大幅提升,预示着牛市行情开启。

  周度投资日历:关注中国4月规模以上工业企业利润;美国5月制造业PMI、4月PCE物价等重要数据。

  风险提示:投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险,投资需谨慎。

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